Парадоксально, но гривна, падавшая больше всего во время обвала доллара на глобальном валютном рынке, имеет шансы восстановиться синхронно с долларом. Поведение национальной валюты, которая за 2 дня выросла с 10 до 8,2 грн. за доллар подтверждает предположение о большой спекулятивной составляющей девальвации национальной валюты с уровня 7,4-7,5 грн./долл. Заявления властей о намерении ужесточить контроль операций на межбанке не смогли бы привести к такому резкому скачку валюты, если бы оставался большой спрос на доллар для реальных операций.
Тезис о том, что основной причиной роста гривны был выход НБУ с интервенцией, которая удовлетворила всех желающих купить доллар по 8,7 грн. вряд ли может быть состоятельным – гривна восстановилась гораздо выше порога интервенции. Мы считаем, что на этой неделе гривна продолжит укрепляться, если действия регулятора останутся решительными.
В то же время, пока существенный объем валюты остается выведенным из оборота, вероятность рецидива девальвации гривны остается высокой. Поскольку вернуть валюту в оборот может только уверенность в том, что НБУ больше не допустит резких валютных скачков, ситуация на рынке остается шаткой. Рынок украинских еврооблигаций также не делает преждевременных выводов о сокращении суверенных рисков - индекс EMDI+ Украина в пятницу оставался на рекордной отметке в районе 2590 б.п.
Украинский фондовый рынок готовится к предновогоднему ралли. Индекс ПФТС рос в последние 4 дня недели, и в пятницу закрепился на уровне 306,6 пунктов. Выход в боковой тренд мировых фондовых индексов, а также стабилизация на мировом кредитном рынке (снижение Libor-OIS spread с уровня 364 б.п. в октябре до 130 б.п.) создают нейтральный внешний фон для национального рынка. Такого фона рынку может быть достаточно для небольшого роста в конце года, учитывая глубину падения в этом году. Однако помешать росту украинского рынка может как ухудшение конъюнктуры на развитых фондовых рынках, так и желание крупного игрока ликвидировать портфель или зафиксировать прибыль.
